上一章留了个问题：「恒指两万六千点」里的这个「点」，到底是什么的点？是多少钱吗？是多少家公司吗？都不是。这一章专门把这个被所有人跳过的问题讲透——因为想不通这一点，后面的一切都是空中楼阁。
先承认：这个数字本身没有单位
你买一斤苹果五块钱，「五块」后面跟着「钱」；你跑了十公里，「十」后面跟着「公里」。可「恒指两万六千点」后面那个「点」，不跟任何东西。它不是两万六千港元，不是两万六千家公司，也不是两万六千股。它是一个纯粹的比值，一个没有单位的数。
这听起来有点玄，其实特别简单。它衡量的是：今天这一篮子大公司，比起很久以前的某一天，整体贵了多少倍。
一切从 1964 年 7 月 31 日那天说起
每个指数都要先找一个「起跑线」——专业的说法叫基准日（定一个历史上的某一天当作比较的原点，那天的指数值人为规定成一个整数）。恒生指数挑的起跑线是 1964 年 7 月 31 日。
那天收市，关士光把他选中的那一篮子香港公司的股票总价值加起来，得到一个数字（具体多少钱不重要）。然后他做了一件很聪明、也很省事的事：不管那天的总价值是多少钱，一律把它叫作「100 点」。
于是「点」的定义就出来了：
100 点 = 1964 年 7 月 31 日那天，这一篮子股票值的那笔钱。
从此以后，这个数字就不再管「值多少钱」，只管「是当年那笔钱的多少倍」。今天如果这一篮子的总价值涨到了当年的 260 倍，指数就是 100 × 260 = 26000 点。就这么简单。
「点」就是「以 1964 年 7 月底为 1 倍」的一把尺。26000 点的意思是：这些大公司加起来，比 1964 年那个夏天贵了大约 260 倍。
为什么要绕这一道？直接报总市值不行吗？
你可能会想：那何必搞个「100 点」出来，直接告诉我这些公司今天总共值多少万亿港元，不是更实在？
两个原因，都很实际。
第一，大数字没法比较，倍数才能比。「今天总共值 48 万亿港元」这句话，你听完毫无感觉——这是多还是少？可是「比年初涨了 15%」你一下就懂。指数把绝对金额换成了相对倍数，就是为了让你一眼看出「涨跌了几成」，而不是去跟一串天文数字较劲。
第二，篮子里的公司会换人，总市值会因此跳动，倍数不该跳。这是更深的一层。假设明天指数把一家小公司换成一家超大公司，这一篮子的总市值「唰」地涨一大截——可市场其实啥也没发生，只是换了个成员而已。如果直接报总市值，你会误以为大盘暴涨。指数用一套机制（第八章专门讲的「除数」）把这种「换人造成的假涨跌」抹平，让那个数字只反映真实的涨跌。这件事，用「倍数」这把尺比用「金额」这把尺好办得多。
所以，别去比「谁的点数高」
明白了「点是比值」，有一个常见的糊涂账立刻就清楚了：拿恒指的「两万六千点」去跟别的指数的点数比高低，毫无意义。
比如上证指数三千多点、恒指两万六千点、日经三万多点——这完全不说明香港股市比上海「贵八倍」或「强八倍」。三者的差别，只是因为它们各自的起跑线定在不同的年份、起点规定成了不同的数（有的从 100 起步，有的从 1000 起步），起点不同，今天的点数当然没法横着比。
能比的只有一样：同一个指数自己跟自己比——今天比昨天、今年比去年涨跌了百分之几。这才是指数真正有意义的用法。两万六千点这个数字本身不重要，重要的是它从哪儿涨上来、或从哪儿跌下去的。
好，现在你知道了「点」是一篮子公司相对 1964 年的倍数。那么下一个问题马上就来：这一篮子里，是不是每家公司都算一样的分量？一家几万亿的巨头，和一家几百亿的公司，在这个数里说话一样响吗？下一章揭晓。