前面几章里，"算力"一直是个配角：第四章里它是最大的一项费用，第五章里它没出场，但它马上要成为主角。因为在 Anthropic 的招股书里，藏着一组以千亿美元为单位的长期承诺——这家公司已经把未来很多年赚的钱，提前押在了"算力"这两个字上。
一个"可互换"的算力大池
先理解 Anthropic 怎么看待算力。它没有把宝押在某一种芯片上，而是把算力当成一个可互换的大池子：AWS 的 Trainium、Google 的 TPU、NVIDIA 的 GPU、AMD 的 GPU，谁家性价比高就往谁家调度。同时它还在自建数据中心——一个叫 "Anthropic Direct" 的自建体系（首个设施今年投运，与 Fluidstack 合作），并在澳大利亚、加拿大租了数据中心。2026 年以前，它的算力几乎全部来自三大云服务商；现在正在变成一个"多方采购 + 适度自建"的混合结构。
关键条款：take-or-pay
这些算力合同里有一个决定性的条款：take-or-pay——"要么提货，要么照付"，不管你实际用不用，钱都得付，和包机一个道理：飞机给你留着，你临时不飞，钱照付。再加上合同大多含最低采购量，算力通常要提前 12–18 个月锁定。也就是说，费用是先于收入发生的：芯片先订、钱先付，收入要等模型训练出来、客户用起来才慢慢跟上。
大白话：这决定了公司利润率天生是"周期性被压缩"的——签大单的季度，费用立刻上来，收入还没影；等收入追上来，利润率又弹回去。看这家公司的财报，不能因为某一个季度利润率难看就下结论。
承诺有多大：逐项摆出来
承诺的总额，招股书这一版留空，尚未披露。但正文和附注给出了单项和片段，我们把材料里有的全部摆出来（原始单位都是美元）：
- Microsoft：至少 449 亿（2026 年 11 月至 2033 年 5 月）；
- Google：约 1,145 亿（2026 年 4 月至 2033 年 7 月），另估计还有 1,250–1,500 亿的追加 TPU 采购（2028–2031 年）；
- Amazon：至少 1,100 亿（2026 年 5 月至 2036 年 4 月）；
- SpaceXAI（NVIDIA GPU）：最多 1,205 亿（至 2029 年，满载约每月 31 亿）；
- AMD：首批预计超过 200 亿（2027 年）；
- Nscale：约 446 亿（至 2033 年）；
- Lambda：约 413 亿（至 2034 年）。
另外是设备融资租赁：全部租赁安排的租金合计约 1,612 亿美元（不含利息），其中 2026 年 3 月与 Broadcom 签的五年设备租赁约 1,252 亿，不可撤销。
财报附注还给了一组"时点快照"，能看出承诺增长的速度：2025 年底不可撤销采购承诺 546 亿；到 2026 年 6 月 30 日已到约 2,656 亿；尚未开始的租赁约 3,214 亿；2025 年底以后新增算力义务约 4,170 亿（另估 1,250–1,500 亿）；2026 年 6 月 30 日之后又新增约 2,450 亿，另有短期合同约 210 亿。这些承诺的大部分发生在 2031–2045 年——押注的是十年、二十年后的需求。
大白话：把这些单项粗粗加起来已经是几千亿美元量级，但请注意三点：一，它们口径不一（有的是"至少"，有的是"最多"，有的是"另估"），不能直接加总成一个"总额"——招股书把总额留空了，我们也不替它加；二，时间跨度拉到 2045 年，平摊到每年是另一个量级；三，其中 1,252 亿的 Broadcom 租赁是不可撤销的，刚性最强。
为什么敢这么押
从公司视角，逻辑是自洽的：第三章的收入曲线（半年 162.86 亿、还在加速）说明需求端爆炸，而供给端的瓶颈是算力——2026 年 3 月，公司就因为需求激增、算力不足发生过服务中断。对它来说，"订多了"的风险小于"订少了"的风险：错过需求的代价是丢掉正在以九倍速度加单的客户（NRR 900%）。
但对读招股书的人，这一章要留下两个清醒的认识。第一，take-or-pay 意味着这些承诺是刚性负债，收入增速一旦如管理层自己预警的那样下降（第三章），利润率会被反向压缩。第二，承诺总额留空——这是这份 S-1 里最大的一个信息缺口，等后续版本填上时，值得第一时间去看。
这些承诺的收款方——Microsoft、Google、Amazon、Broadcom、AMD——还有另一重身份：它们同时是 Anthropic 的股东和渠道。这种"三位一体"的关系是下一章的主题。