第十一章 · 把策略变成规则

为什么「想对了」还不够

前面十章讲了策略，这一章讲执行。先看一个普遍的现象：很多散户其实「知道」该低买高卖、「知道」该分散、「知道」不该上杠杆——然后在该低买的时候吓破了胆，在该分散的时候满仓了单吊，在该远离杠杆的时候开了两融。

知道和做到之间的鸿沟，不是知识问题，是决策场景问题。策略是在冷静的书房里想清楚的，而执行发生在办公室里偷看行情的三十秒里——价格正在暴跌，群里正在刷屏，你的心跳正在加速。在那个场景里，你不是在用前额叶做决策，是在用肾上腺。指望自己临场「保持理性」，就像指望自己在饿三天之后面对自助餐「保持克制」——理论上可以，实际上不行。

解决办法只有一个：把决策从「临场」搬到「事先」。在冷静的周日晚上写好规则，在疯狂的周二下午只执行、不思考。

仓位：先决定最多能亏多少

第一条规则是关于仓位——股票类资产占你全部可投资资金的比例。它回答的问题不是「能赚多少」，而是「最坏情况下亏多少，我受不受得了」。

一个简单的思考法：A 股的历史告诉我们，股票类资产一年内跌 40% 是真实发生过的。问自己：如果我的股票仓位跌 40%，我的生活、心态、家庭关系受不受影响？受不了，仓位就太重了。比如你能接受的最大亏损是总资产的 15%，那么股票仓位就不该超过 40% 左右（40% × 40% = 16%）。

注意这个思路的顺序：从「亏得起多少」倒推仓位，而不是从「想赚多少」正推仓位。前者是弱者思维，后者是赌性思维。

再平衡：让规则替你低买高卖

第二条规则叫再平衡——定期把各类资产的比例恢复到事先定好的目标。比如你定了「股票 50%、债券和现金 50%」。一年后股票大涨，变成 65:35，你就卖掉一部分股票买回债券，恢复到 50:50；股票大跌变成 40:60，你就卖债券买股票。

看这个动作的本质：涨多了卖一点，跌多了买一点——不需要任何判断，规则本身就在执行低买高卖。它和定投一样，是把「正确的行为」自动化，绕过了情绪。再平衡的周期不必勤，一年一次就够，这也顺便压低了交易频率和成本（第四章的绞肉机之一）。

操作清单：写下来，签字，执行

第三条规则是把前面所有内容落成一张纸质的、你自己签字的操作清单。它大概长这样：

• 我的总仓位上限是 ___%，单只股票不超过总资产的 ___%。
• 我只买这三类东西：宽基指数、符合三条排雷标准的高股息公司、我能力圈内的公司。
• 任何一笔买入前，我必须能写下：买它的理由、什么情况下我错了、错了在哪里退出。
• 估值进入历史最低 20% 区间时按 ___ 份分批加仓；进入最高 20% 区间时分批减仓。
• 每年只在固定月份做一次再平衡，其他时间不调整比例。
• 我永远不使用杠杆，不做 T+0 式短线，不追涨停板。

清单的力量在于：它把「我要不要做这件事」变成「这件事在不在清单允许范围内」。前者要消耗意志力，意志力在恐慌和狂热中是不可靠的；后者只需要对照条文，条文不会心跳加速。飞行员再资深，起飞前也照念检查单——不是因为不信自己的技术，而是因为知道在压力下，流程比人可靠。

给规则留一个「修改程序」

最后一条元规则：规则可以改，但只能在冷静的时候、按程序改。比如每年年底复盘一次，检讨规则本身；除此之外，任何「就在今天破例一次」的念头，一律拒绝。破例开口子只有一次和无数次——第四章讲的赌性，会从这个口子灌回来。

这一章和前面的关系：第五章给了期望值这把尺子，第八到十章给了正期望的策略，这一章把策略焊死在规则里。至此，「怎么玩」已经完整。最后一章回答终极问题：这样玩十年、二十年，最终会发生什么——以及为什么「活得久」本身就是弱者最大的胜利。