上一章留了个问题：这 30 家公司在秤盘里的「分量」，到底是怎么定出来的？凭什么腾讯占 8%、某家小公司只占 0.5%？这就是加权要解决的事——给每家公司分配一个权重，也就是它在这台秤里说话的音量。
先说一个最容易踩的坑：不是看股价
很多人第一反应是：股价高的公司分量重。错。股价高低几乎说明不了一家公司的大小。
举个极端例子。A 公司每股 500 块，但总共只发行了 100 万股；B 公司每股 5 块，却发行了 100 亿股。单看股价，A 是 B 的一百倍。可把它们各自「值多少钱」算出来：A 是 500×100 万 = 5 亿；B 是 5×100 亿 = 500 亿。B 其实比 A 大一百倍。股价只是「一股多少钱」，跟公司整体多大，完全是两码事。
所以恒生科技指数不看股价，它看的是市值——公司的整体身价，算法很简单：
市值 ＝ 每股股价 × 公司发行的总股数
市值才是一家公司真正的「体重」。这台秤按市值分配权重，叫市值加权：公司越值钱，在指数里的分量就越大，它的涨跌对指数读数的影响也越大。这也是为什么上一章说，座次基本由最大的那十来家说了算——它们市值大，音量自然大。
为什么市值加权是「公道」的
市值加权有个很优雅的性质：它天然模拟了「按市场实际规模去持有」。假设你想买下整个市场的一小片，按每家公司真实身价的比例去买，那你买到的组合，权重分布恰好就是市值加权。所以追踪指数的 ETF 几乎不用费劲调整——市场自己涨跌，权重就自动跟着变，基金经理不需要天天买进卖出去维持比例。这是市值加权能成为全世界主流做法的根本原因：省事、低成本、而且诚实地反映「钱实际押在哪」。
但有一半的股，其实你买不到
这里藏着一个更精细的问题。一家公司发行在外的股票，并不是每一股都能在市场上自由买卖。很大一部分被牢牢锁住了：
- 创始人、大股东自己攥着的，不会拿出来卖；
- 公司战略投资方持有的；
- 有些还被政府或关联方长期持有。
这些被锁住的股票，虽然计入「总股数」，但市场上根本流通不起来。如果按包含它们的全部市值去加权，就会高估这家公司在市场里真正的分量。
于是恒生科技指数用了一个修正：自由流通调整——只数那些真正能在市场上自由买卖的股票。它给每家公司估一个自由流通系数（能自由买卖的股占总股数的比例），用它打个折再算市值。
打个比方：一家公司名义上发了 100 亿股，但 60 亿锁在创始人和大股东手里动不了，真正在市场上流通的只有 40 亿股。那算权重时，就只认这 40 亿——自由流通系数是 40%。它在指数里的分量，按能买到的那部分算，不按纸面上的全部算。
为什么非得这么较真
因为指数要替真实的投资者说话。一个追踪指数的 ETF，只能去买市场上买得到的股票。如果指数把那些锁死、买不到的股份也算进权重，ETF 根本没法照着买——想买也买不着。自由流通调整，就是让这台秤称的东西，和投资者真能拿到手的东西对得上。
到这儿，「按什么大小、以及哪部分算数」两件事就清楚了：按自由流通后的市值定分量。但还差最后一道关卡——要是某一家实在太大，大到快把整台秤压垮怎么办？这就引出了下一章的主角：那条 8% 的封顶线。