先说一件容易被忽略的事：一个指数，本质上是一台秤。你往秤盘里放一篮子股票，它报给你一个数字，让你一眼看出这一篮子今天比昨天重了还是轻了。问题是，秤盘里放什么、怎么放，决定了这台秤到底在称谁。恒生科技指数的故事，就是从「有一篮子东西，一直没有一台合适的秤去称」开始的。
香港本来那台秤，偏科得厉害
香港最有名的那台秤是恒生指数——就是新闻里天天念的「恒指今日收报多少点」，它想用一个数字代表整个香港股市。但它有个毛病：秤盘里装的大多是银行、保险、地产公司。汇丰、友邦、长和这些老牌巨头块头大、权重高，科技公司要么没进去，要么进去了也只占一点点。
这在过去不是问题——香港本来就是个金融和地产的城市。可是到了 2017 年之后，情况变了。阿里巴巴、腾讯、美团、小米、京东这一批内地长出来的科技巨头，陆陆续续把股票挂到了香港交易所。它们的块头一个比一个大，可恒生指数这台老秤，要么还没把它们放进去，要么放进去的分量远远配不上它们的真实体量。
打个比方：你们班来了几个一米九的篮球特长生，可班级平均身高的统计表里，要么没算他们，要么把他们当成普通学生只记了一行。那张表再也说不清这个班真正的样子了。
于是，专门给科技股造一台秤
2020 年 7 月 27 日，恒生科技指数正式上线——它是香港一台新的秤，专门只称「在香港上市的、块头最大的那批科技公司」。一上来，它挑出 30 家这样的公司装进秤盘，报出一个数字。从那天起，你想知道「中国这批互联网和科技巨头今天整体是涨是跌」，不用再一家一家去翻，看这一个数字就够了。
它很快有了个外号：「香港的纳斯达克」。纳斯达克是美国那个以苹果、微软、英伟达等科技股为主的市场和指数，是全世界科技股的风向标。叫恒生科技指数「香港的纳斯达克」，意思是——它想在香港扮演同样的角色：一提它，大家就知道说的是科技股这一块的冷暖。这个外号是媒体和投资者叫出来的，不是官方名字，但它确实抓住了这台秤的定位。
造出来，到底是给谁用的
一个指数本身只是个数字，不能买也不能卖。它真正的用处，是当一把公用的尺子，让一堆东西挂在它身上：
- 给基金当标尺。很多基金（替你打包买一篮子股票的产品）直接照着恒生科技指数的成分和权重去买股票，这叫指数基金或 ETF（一种能像股票一样在交易所随时买卖的指数基金）。你买一份这样的 ETF，等于一口气买下了这 30 家公司的一小片，指数涨它就涨。
- 给专业投资者当成绩单。一个主动选股的基金经理，年底要向客户交代业绩。他不会只说「我赚了 10%」，而要说「同期恒生科技指数跌了 5%，我还赚了 10%」——有了这把公用尺子，好坏才有个参照。
- 给对冲和交易当标的。围绕这个指数还衍生出期货和期权（事先约定价格、未来再成交的合约），机构用它们来押注涨跌或给手里的持仓上保险。
换句话说，造这台秤不是为了好看，而是因为一旦有了一个大家公认的数字，围绕它才能长出一整套能真金白银交易的工具。没有秤，就称不了重；称不了重，这一篮子科技股就很难被大规模、标准化地买卖。
这本书要回答的那个问题，从这里开始冒头：恒生科技指数这个「点」，到底在称量什么？它为什么能在短短一年半里涨到近一倍，又在接下来的一年半里腰斩再腰斩？想回答它，得先弄明白这台秤是怎么拼起来、怎么称重、又被什么推着晃的。后面每一章，拆一块。